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Reportajes

Biden subirá impuestos para apuntalar su plan de recuperación

El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, presenta hoy en Pittsburgh, donde inició su campaña presidencial en 2019, un multimillonario plan para renovar la infraestructura de Estados Unidos, eligiendo telón de fondo una ciudad estadounidense con una larga historia sindical.

Joe Biden quiere que la ‘semana de la infraestructura’ deje de ser un chiste y va a poner buena parte de su capital político en ello. El presidente de EE. UU. parece mucho más interesado en planes de gasto que impacten de forma beneficiosa al estadounidense medio.

Biden tiene previsto presentar hoy su propuesta de infraestructuras, dentro de un plan de gasto faraónico, de alrededor de cuatro billones de dólares. Las infraestructuras son la primera parte del llamado ‘Build Back Better’

Su propuesta supondrá un gasto de más de dos billones de dólares en carreteras y puentes, inversiones en vivienda y energía limpia o financiación de residencias de ancianos. La segunda parte, que se anunciará en las próximas semanas, será un plan ambicioso de gasto social que afectará a cobertura médica, deducciones fiscales por hijos o bajas médicas y de maternidad.

La oposición de los republicanos es un hecho. En primer lugar, porque miran con desconfianza los grandes planes de gasto. Y, sobre todo, porque la idea de Biden y de los demócratas es de financiarlo con una subida masiva de impuestos. La mayor, se calcula, desde 1942, en plena Segunda Guerra Mundial.

Entre sus planes está aumentar el impuesto de sociedades –su antecesor, Donald Trump, lo bajó al 21% en su reforma fiscal de 2017 y ahora busca subirlo a entre el 25% y el 28%–, conseguir que las multinacionales paguen más, subir los impuestos a rentas mayores de 400.000 dólares y castigar a los estadounidenses que consiguen su patrimonio por herencia o inversión.

La oposición de los republicanos será frontal, pero Biden ya ha decidido que obrará sin el apoyo de los republicanos y que seguirá adelante sin su beneplácito.

Credit Suisse y Nomura salpicados por crisis de fondo de inversión

Los bancos de inversión Nomura y Credit Suisse sorpresivamente publicaron información en la pre apertura de hoy de como fueron salpicados por el default de un fondo de inversion sobre sus obligaciones para respaldar posiciones de alto valor en acciones de EEUU y China.

Archegos Capital Management desencadena ventas masivas en renta variable
Aunque ambos bancos reservaron el nombre del fondo, en La City, Wall Street y medios de comunicación se habla a voz abierta de la llamada de margen (margin call) del fondo de inversion Archegos Capital Management. El pasado viernes, el fondo, al estar sobre apalancado y sobre expuesto a algunos valores del sector tecnológico y de ADRs de China, fue forzado a vender posiciones masivas via los brokers Goldman Sachs, Morgan Stanley y Deutsche Bank.
Credit Suisse cae un 14%, Nomura un 16%
El banco suizo afirmó en su nota a inversores que al desenvolver las posiciones del fondo, tanto ellos como otros bancos estarían materialmente afectados por el siniestro. Aunque Credit Suisse evitó confirmar el valor de la perdida, reconocieron que tendría un impacto significativo en sus resultados del primer trimestre. Las acciones de Credit Suisse cerraron la jornada con perdidas del 14% ante la noticia, mientras que Nomura cedió un 16% en Tokio. Se estima que el banco nipón perdió $2 mil millones por el  impago de un cliente en unas transacciones en EEUU.
 
Que es una llamada de margen y porqué es importante saberlo?
Una llamada de margen puede afectar a un cliente institucional o retail. Al usar aparcamiento, el inversor deposita un porcentaje del valor nominal de la inversión (el margen), y el resto de la inversion lo cubre el banco como préstamo a un tipo fijo. Si la inversion baja en valor, el fondo debe ingresar fondos para mantener el margen al mínimo nivel solicitado por el banco, o bien liquidar posiciones. 
El uso de apalancamiento es una de las herramientas mas potentes para el trading e inversion, y su uso ha aumentado a lo largo del tiempo. Se puede argumentar que muchas de la subidas en la renta variable global en los últimos anos se puede explicar por el uso masivo de apalancamiento. 
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Fondos liquidan $35 mil millones en acciones agitando Wall Street y Hong Kong

El pasado viernes, unas ventas institucionales, en parte ejecutadas por el banco de inversión Goldman Sachs, erradicaron $35 mil millones de capitalización de grandes valores del sector tecnológico y de medios de comunicación tanto en China como en EEUU. 

Según fuentes cercanos al banco, Goldman soltó $6.6 mil millones antes de abrir el mercado en acciones de Baidu, Tencent y Vipshop Holdings, grandes empresas Chinas. Luego vendió Viacom, Discovery Farfetch, iQiyi Inc y GSX Technologies por un valor de $3.9 mil millones. 
Las grandes ventas en bloque, conocidas como “block trades” en las mesas de operaciones, también fueron ejecutadas por el broker Morgan Stanley. Entre los dos bancos, $19 mil millones de dólares en acciones fueron vendidas a un descuento al precio de cierre del día anterior. 
Estos movimientos causaron tanto especulación cómo preocupación por parte de traders en Nueva York y Londres. Fuentes apuntan a un importante fondo en Asia llamado Archegos Capital Management LLC como responsable de la mitad de la las ventas, por entrar en llamada de margen (margin call), provocando la fuga de posiciones de otros fondos.
El coreano Bill Hwang, trader detrás de Archegos Capital, es muy reconocido en las mesas de operaciones de Hong Kong, Londres y Nueva York, un mito por su uso de apalancamiento agresivo al apostar a empresas de gran crecimiento sin utilizar coberturas. En Enero de este año el Señor Hwang manejaba un portafolio de $5 mil millones, triplicando este valor a comienzos de Marzo. 
La duda para traders es si las ventas forzadas continuaran, o si los precios de estos valores ahora representan una oportunidad de compra ya que la situación fundamental de cada empresa no ha cambiado. 
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