Estimaciones de analistas de cara al NFP en EEUU que vamos a conocer en el día de hoy.

✔️Goldman Sachs: espera un aumento de 175 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo que permanece en el 3,4 % y un aumento de los ingresos por hora promedio del 0,25 % intermensual. Espera que el endurecimiento de la oferta de crédito conduzca a una reducción de aproximadamente 25 000 nuevos puestos de trabajo.

✔️UBS: Espera un aumento de 185K empleos, con la tasa de desempleo manteniéndose en 3.4% y un ajuste estacional trayendo riesgo al alza. Si el crecimiento del empleo supera los 200K, fortalecerá la razón de la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés.

✔️Citigroup: Espera un aumento de 200 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo que permanece en el 3,4 % y posiblemente vuelva a caer, con un aumento moderado de los ingresos por hora promedio del 0,3 % intermensual. Espera que la Reserva Federal continúe preocupada por el ajustado mercado laboral.

✔️Barclays: espera un aumento de 200 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo que sube al 3,5 %, aunque el crecimiento del empleo se está moderando y el IPC intermensual de mayo podría estabilizarse, la Fed se inclina por subir los tipos de interés en junio.

✔️JPMorgan Chase: Espera un aumento de 150K empleos, con una tasa de desempleo estable en 3.4%. Espera que el mercado laboral se desacelere aún más con el tiempo, con el lastre de las subidas de tipos de interés y la restricción crediticia cada vez más evidente.

✔️BNP Paribas: espera un aumento de 190 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo que sube al 3,5 %. Espera que la Fed se mantenga en junio y más allá, pero no descarta la posibilidad de que los datos aumenten inesperadamente, lo que incitaría a la Fed a subir las tasas nuevamente.

✔️Credit Suisse: espera un aumento de 200 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo que se mantiene en el 3,4 % y un aumento de los ingresos medios por hora del 0,3 % intermensual. Aunque ha habido cierta moderación, el crecimiento del empleo este año ha superado ampliamente las expectativas.

✔️Kaitai Macro: espera un aumento de 200 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo estable en un 3,4 % y un aumento del salario medio por hora del 0,1 %. Aunque la tasa de desempleo se mantiene en un nivel extremadamente bajo, el crecimiento de los salarios sigue desacelerándose.

✔️Deutsche Bank: espera un aumento de 200 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo que se mantiene en el 3,4 %, dada la tendencia a la baja bastante constante en el crecimiento del empleo. Es poco probable que se logre la debilidad deseada por la Fed en el mercado laboral.

✔️Wells Fargo: espera un aumento de 200 000 puestos de trabajo, lo que podría ser una señal alentadora para el trabajo de la Fed para reducir la inflación al 2 %, si el crecimiento de los salarios se ralentiza aún más mientras se expande la oferta.

El estimado para hoy 

Se espera en 195 k por debajo de las 230k de ábril

Y en los últimos 13 lecturas el dato ha superado las expectativas 

Y los mercados descuentan: Unas probabilidades de que no haya subida de tipos por parte de la FED en junio alcanza el 80% vs 48% de hace una semana

Fuentes: Reuters / Bloomberg / Factset / CME Grooup / @C_Barraud / Disruptor / 

/ Challenger and Gray / 

Agenda en los mercados semana del 22 al 26 de mayo! 

Lunes:
1. Conf. de consumidores de la eurozona. 

2. La tercera cumbre del Foro para la Cooperación India-Islas del Pacífico (FIPIC) se lleva a cabo en Port Moresby, la capital de Papúa Nueva Guinea, bajo la copresidencia del primer ministro indio Narendra Modi y su homólogo de PNG, James Marape – Nikkei

3. Tasas preferenciales de préstamos de China (22)

4. Mayo confianza del consumidor (22)

5. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Boris Vujcic, participa en un panel en Zagreb sobre la protección de la estabilidad financiera en la zona del euro, organizado por el Ministerio de Finanzas de Croacia y el Mecanismo Europeo de Estabilidad - Bloomberg (22)

6. Habla el vicepresidente del BCE Guindos – Bloomberg (22)

7. Robert Holzmann, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, habla en la conferencia del Banco Central de Austria en Viena – Bloomberg (22)

8. El economista jefe del BCE, Lane, habla en la conferencia del Banco Central de Austria en Viena - Bloomberg (22)

9. El gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, habla en una conferencia en París – Bloomberg (22)

10.Pablo Hernández de Cos hablará en el Círculo Financiero La Caixa – Bloomberg (22)

11. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, habla en una charla junto a la chimenea en el Foro Financiero de la Asociación Estadounidense del Gas - Bloomberg (22)

12. El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, y el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, discuten la disrupción habilitada por la tecnología durante una conferencia sobre el tema organizada por la Fed de Richmond - Bloomberg (22)

13. LEl responsable de políticas del Banco de Inglaterra, Jonathan Haskel, habla como panelista en la conferencia sobre disrupción habilitada por tecnología del Banco de la Reserva Federal de Richmond sobre "Incertidumbre y perspectivas de inversiones disruptivas" Incertidumbres del mercado e inversión en tecnología: el papel de los intangibles. –BloomComienza el período de viaje del Día de los Caídos en EE. UU. – Bloomberg (26 al 29 de mayo)berg (23)a presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, participa en una charla junto a la chimenea en el Simposio Económico Internacional de la Asociación Nacional de Economía Empresarial/Banque de France – Bloomberg (22)

Martes:

1. El primer ministro ruso, Mikhail Mishustin, realiza una visita oficial de dos días a China – Nikkei (23)
2. PMI de S&P Mfg. and Services (mayo)
3. Permisos de construcción de EE. UU. (abril)
4. Ventas de viviendas nuevas en EE. UU. (abril)

5. El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, pronuncia un discurso de apertura en la 3.ª Conferencia Anual de Integración Financiera Europea de AFME/OMFIF en Fráncfort – Bloomberg (23)

6. Madis Muller, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, habla en una conferencia de prensa del Banco de Estonia/FMI en Tallin – Bloomberg (23)

7. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Francois Villeroy de Galhau, habla en la 3.ª Conferencia Anual de Integración Financiera Europea de AFME/OMFIF en Fráncfort – Bloomberg (23) 

8. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, participa en un panel de discusión en Berlín – Bloomberg (23)

9. El responsable de políticas del Banco de Inglaterra, Jonathan Haskel, habla como panelista en la conferencia sobre disrupción habilitada por tecnología del Banco de la Reserva Federal de Richmond sobre "Incertidumbre y perspectivas de inversiones disruptivas" Incertidumbres del mercado e inversión en tecnología: el papel de los intangibles. –Bloomberg (23)

10. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, hace comentarios de bienvenida al comienzo del segundo día de una conferencia sobre la disrupción facilitada por la tecnología organizada por la Fed de Richmond - Bloomberg (23)

Miércoles:

1. Reunión no política del BCE en Frankfurt – Bloomberg (24)

2. Palabras de apertura de Christine Lagarde en la celebración del 25 aniversario del BCE en Frankfurt – Bloomberg (24)

3. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, pronuncia un discurso de apertura en la Cumbre de entrega cero neta de Mansion House - Bloomberg (24)

4. Reunión RBNZ (24)
5. IPC del Reino Unido (abril)
6. Clima empresarial alemán IFO (mayo)
7. Órdenes CBI del Reino Unido (mayo)
8. Actas del FOMC ⚠️

9. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, analiza las perspectivas económicas en un evento organizado por la Universidad de California en Santa Bárbara – Bloomberg (24)

Jueves:

1. El vicepresidente del BCE, Luis De Guindos, presenta el Informe Anual del BCE de 2022 – Bloomberg (25)

2. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, habla sobre el futuro de Europa en Obbürgen, Suiza – Bloomberg (25)

3. El gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, habla en la conferencia ICMA en París – Bloomberg (25)

4. Centeno y de Cos del BCE hablan en conferencia en Lisboa – Bloomberg (25)

5. El responsable de políticas del Banco de Inglaterra, Jonathan Haskel, pronuncia un discurso en el Instituto Peterson de Economía Internacional en Washington - Bloomberg (25)

6. La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, participa en una charla informal en el Community College de Rhode Island – Bloomberg (25)

7. El banco central de Turquía celebrará una reunión de fijación de tasas (25)
9. Final del PIB del primer trimestre de Alemania⚠️
10. German GfK Consumer Conf (junio)
11. Solicitudes de desempleo de EE. UU. (semanal)
12. Ventas pendientes de viviendas en EE. UU. (abril)
13. Final del primer trimestre del PIB de EE. UU. ⚠️

Viernes:

1. Boris Vujcic de CB habla en la 29.ª Conferencia Económica de Dubrovnik en Croacia – Bloomberg (26)

2. Lane Speaks del BCE – Bloomberg (26)

3. Pedidos de bienes duraderos de abril (26)

4. Deflactor del PCE de abril (26)

5. Italia, segunda vuelta de las elecciones municipales – FT (28)

6. España, elecciones autonómicas y municipales – FT (28)

7. Turquía, segunda vuelta de las elecciones presidenciales – FT (28)
15. Ventas minoristas en el Reino Unido (abril)
16. Índice de precios PCE de EE. UU. (abril)⚠️
17. Bienes duraderos de EE. UU. (abril)
18. Contras de Michigan. Sentimiento (mayo)

Resultados corporativos esperados para esta semana 

$NVDA $PANW $ZIM $SNOW $LOW $DKS $COST $ZM $BJ $GLBE $ELF $NNOX $AZO $ADI $KSS $INTU $SPLK $NIU $BBY $DLTR $MDT $ECC $APPS $XPEV $ADSK $ULTA $VFC $PATH $MRVL $IHS $WSM $BMO $ICCM $WOOF $PETS $CSWC $A $ANF $TD $DAVA $NAT $BNS $VIPS $WDAY $RVYL $TOL $OCFT $CLGN $LPG $BURL

Fuentes: Reuters / Factset / Bloomberg / CNBC / @DeItaone / @C_Barraud / Earnings Whisper / Wall Street Horizon / Disruptor stocks / The Transcript / FT  / tRADING eCONOMICS 

Boletín del BCE: El impacto de la subida de tipos del BCE en la inflación es pequeño hasta ahora, pero vendrá más.

Una evaluación basada en modelos del impacto macroeconómico del endurecimiento de la política monetaria del BCE desde diciembre de 2021

1.) La normalización de la política monetaria que comenzó en diciembre de 2021 ha llevado la postura política del BCE de una posición altamente acomodaticia a territorio restrictivo. En diciembre de 2021, el BCE anunció que comenzaría a normalizar su postura política al desacelerar el ritmo de las compras netas de activos, y las compras netas en el marco del programa de compras de emergencia por la pandemia (PEPP) y el programa de compras de activos (APP) finalmente finalizarían en marzo de 2022 y junio. 2022 respectivamente.

2.) La guía de tasas de interés del BCE se revisó en junio de 2022, y sus tasas de política clave se incrementaron en un total de 350 puntos básicos entre julio de 2022 y marzo de 2023, endureciendo rápidamente la política y, en última instancia, llevando las tasas a territorio restrictivo. Si bien la velocidad y la magnitud de este ajuste son altas desde una perspectiva histórica, la política monetaria se transmite a la economía con retrasos, lo que implica que el impacto total del ajuste se desarrollará en los próximos años.

3.)  La incertidumbre sobre el impacto de la política monetaria en la economía se puede abordar recurriendo a un conjunto de modelos. Este recuadro presenta detalles de un ejercicio estilizado que analiza el impacto del endurecimiento de las políticas hasta el momento e ilustra los desafíos analíticos que rodean dicha evaluación. Existen dos desafíos principales al evaluar el impacto del endurecimiento de las políticas.

En primer lugar, las variables financieras y macroeconómicas están impulsadas por una serie de factores tanto del lado de la demanda como del lado de la oferta. Estos factores deben separarse del impacto de la propia política monetaria, lo que requiere un enfoque de identificación basado en modelos. Y segundo, existe incertidumbre sobre los canales de transmisión y los rezagos de la política monetaria, por lo que es necesario considerar metodologías alternativas con diferentes mecanismos de transmisión en aras de la robustez

4.) La evaluación se lleva a cabo en dos pasos: primero, estimando el impacto que tiene la política monetaria en la curva de rendimiento, y segundo, traduciendo el impacto en la curva de rendimiento en efectos macroeconómicos usando modelos macro.

- El primer paso es identificar los cambios inducidos por la política monetaria en las tasas de interés a corto y largo plazo. El impacto sobre los tipos a corto plazo se calibra sobre la base del desplazamiento alcista observado en la curva forward del tipo a corto plazo del euro (€STR) a corto y medio plazo desde diciembre de 2021, que refleja tanto los aumentos reales de los tipos oficiales como la previsión de aumentos futuros.

- En un segundo paso, los efectos relacionados con las políticas sobre los tipos de interés y el balance del Eurosistema se traducen en efectos macroeconómicos utilizando el conjunto de modelos macro, ya sea directa o indirectamente a través del impacto que las expectativas del balance tienen sobre los tipos a largo plazo