El miércoles, la Fed realizará su actualización de política monetaria para mayo.

Las expectativas son que esta sea la subida final de 25 pb para este ciclo de ajuste, ¿lo será?

¿Y qué pasa con QT y los recortes de tasas a finales de este año?

2/ La Fed ha liderado este ciclo de endurecimiento (junto con el RBNZ) subiendo +475 pb en poco más de 12 meses.

El endurecimiento se acerca a sus etapas finales a medida que alcanzamos la tasa terminal de la Fed comunicada que se comunicó al mercado en marzo.

3/ Un aumento de 25 pb nos ubicaría justo donde la mayoría de los participantes del FOMC ven la tasa terminal para este ciclo --> 500-525 pb.

Entonces, según la orientación de la Fed, esta subida debería ser la última.

El mercado da una probabilidad del 92% de que la Fed suba 25 pb el miércoles.

4/ Después de esta reunión, el mercado está descontando una pausa en junio (con ~60% de probabilidad) y 50pb de recortes para diciembre de este año.

El precio de mercado en los recortes de tasas va en contra de la orientación a futuro de la Fed hasta la fecha.

Probabilidades de subida de tipos por parte de la FED de cara al 14 de junio : - 1 en 3 de una subida de la Fed - 2 en 3 de una pausa de la Fed

5/ El FOMC ha sostenido que es posible que las tasas deban mantenerse más altas durante más tiempo, hasta que la inflación alcance su objetivo del 2 % (actualmente >4 %).

En la reciente reunión de la Fed en marzo, el punto revisado de la Fed implicaba que los recortes de tasas no se producirán hasta al menos 2024.

6/ Sabemos que se avecina una pausa, más temprano que tarde. Pero la imagen se vuelve menos segura en 3-4 meses de lo que es aquí.

El retraso entre lun. la acción política y el impacto que tiene en los datos deberían mostrarse en los próximos 3-4 meses.

La forma en que reaccione la Fed dependerá de la dependencia de los datos a partir de aquí.

7/ Espere que el comentario sobre el ajuste cuantitativo tenga el mayor impacto el miércoles.

La Reserva Federal actualmente está liberando $ 95 mil millones de activos / mes --> aproximadamente - $ 644 mil millones en liquidez retirados del mercado desde abril del año pasado.

8/ El Tesoro ha compensado ese impacto negativo de liquidez en su mayor parte, pero ese puede no ser el caso al entrar en el segundo semestre.

TL;DR --> Las inyecciones de efectivo de TGA serán menores, y si QT permanece en los niveles actuales, la liquidez se agotará rápidamente.

9/ De ahí la importancia de QT y los comentarios al respecto esta semana...

Si la Fed mantiene los esfuerzos QT actuales por más tiempo = los activos de riesgo son más bajos.

Si la Fed se compromete a calmar el QT en los próximos meses = activos de riesgo al alza.

10/ Los problemas bancarios en curso también influirán en la decisión y los comentarios de la Fed esta semana.

En la actualización de marzo, Powell mencionó que la crisis es efectivamente un aumento de la tasa de 25 pb, si no más --> los bancos tal vez endurezcan los préstamos en respuesta a la perspectiva sombría.

Así fue la reacción en el SP500 el dia antes, el mismo dia y el dia despues de cada reunión de la FED

El índice de referencia del petróleo Brent está a punto de cambiar para siempre

El crudo West Texas Intermediate Midland está a punto de agregarse al contrato de referencia Brent este junio. Esta sería la primera vez que se agrega un crudo que no es del Mar del Norte a la canasta de referencia. Y cambiará el mercado del petróleo para siempre.

- En primer lugar, sin embargo, ¿por qué se añade el WTI a la cesta del Brent? Es realmente simple. Desde la invasión rusa de Ucrania ha entrado más crudo estadounidense en Europa.

- igual que el comercio de estos grados. "Realmente estamos basando el índice de referencia petrolero más grande e importante del mundo en un grupo muy pequeño de actividad del mercado", dijo a Reuters James Gooder, vicepresidente de Argus.

- Al mismo tiempo, la cantidad de crudo WTI que llega diariamente a Europa ha aumentado enormemente, alcanzando los 1,25 millones de bpd el mes pasado, lo que lo convierte en un candidato perfecto para la canasta de referencia internacional, según S&P Global, que está haciendo la incorporación.

- "WTI Midland es el mejor candidato para esto porque ya tiene una lista de refinación bastante similar a la mayoría de los grados del Mar del Norte", dijo a Reuters el director de mercados de crudo y fuel oil de S&P Global.

Unilever resultados del 1T 2023

- Ingresos: EUR 14.8 MM (exp EUR 14.12 MM)
- Ventas subyacentes: +10,5% (exp +7,57%)
- Las ventas subyacentes para el ejercicio se sitúan entre el +3% y el +5%.

l 1T 23 de Unilever:
- Ingresos: EUR 14.8 MM (exp EUR 14.12 MM)
- Ventas subyacentes: +10,5% (exp +7,57%)
- Las ventas subyacentes para el ejercicio se sitúan entre el +3% y el +5%.

Barclays Resultados 1T 23:
- Beneficio antes de impuestos: 2.600 millones de GBP (estimación: 2.310 millones de GBP)
- Beneficio CIB: 3.980 millones de GBP (estimación: 3.710 millones de GBP)
- Ingresos de renta variable: 704 millones de GBP (estimación: 864 millones de GBP)
- FICC Rev GBP1.79B (est GBP1.46B)

META Ganancias:- BPA $ 2.20 (est. $ 2.01)
- Ingresos $ 28,65 mil millones (est $ 27,67 mil millones)
- $ 28.10 mil millones de inversión publicitaria (est. $ 26.76 mil millones)
- Usuarios activos mensuales de Facebook 2.990 mill (est. 3.000 mill) <br< -="" ingresos="" operativos="" de="" la="" familia="" aplicaciones="" $="" 11,22="" mil="" millones="" (est="" 10,32="" millones)="" <br="">- Ve Q2 Rev $ 29.500 mill a $ 32.000 mill (est $ 29.480 mill)

BBVA ha ganado 1.846 millones de euros en el primer trimestre de 2023, un 39,4% más que en el mismo periodo de 2022.- El margen de intereses mejora un 43,1%, hasta 5.642 millones de euros
- El margen bruto sube un 29%, hasta 6.958 millones
- Gastos de explotación se elevan un 25,4%, hasta 3.016 millones
- Margen neto avanza un 31,9%, hasta 3.942 millones
- Ratio de rentabilidad ROTE del 16,3% y un ROE del 15,5%, las cifras más elevadas de los últimos 10 años
- El ratio CET1 fully-loaded a 31 de marzo se sitúa en el 13,13%, muy por encima del requerimiento regulatorio (8,75%) y del rango objetivo, que comprende del 11,5% al 12%.

Deutsche Bank Q1 23 Ganancias:
- Ingresaos. EU 7.680 mill (est. EU7.500 mill)
- Ganancia antes de impuestos EU 1.850 mill (est EU1.630 mill)
- Ingresos netos por intereses EU 3.420 mill (est EU3.610 mill)
- FIC Sales & Trading Ingresos EU 2.360 mill (est EU2.530 mill)
- Ratio CET1 13,6% (est. 13,3%)

Repsol recorta un 20% su beneficio a marzo, hasta 1.112 millones, y dispara sus inversionesRepsol obtuvo un beneficio neto de 1.112 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que representa una caída del 20% con respecto a los 1.392 millones de euros que registró en el mismo periodo del ejercicio anterior, debido a la caída en los precios del crudo, informó la compañía.

Resultados del 1T 23 de BASF:
- BPA ajustado EU1,93 (est EU1,45)
- Beneficios: 19.990 millones de euros (estimación: 21.550 millones)
- Sigue previendo un EBIT anual ajustado de entre 4.800 y 5.400 millones de euros (estimación: 5.080 millones de euros)
- Sigue previendo unas ventas anuales de entre 84.000 y 87.000 millones de euros (estimación: 83.730 millones de euros)

Resultados del 1T 23 de AstraZeneca:
- BPA ajustado 1,92 $ (est 1,68 $)
- Beneficios: 10.880 millones de dólares (previsión: 10.660 millones)
- Reiteración de las previsiones para el ejercicio 2023

TotalEnergies Resultados 1T 23:
- BPA adj. 2,61 $ (est 2,56 $)
- Beneficio neto adjunto: 6.540 millones de dólares (estimación: 6.290 millones)
- Producción 2,52 millones BOE/D (est 2,53 millones)
- Los márgenes de refino europeos se reducen
- Se confirma la previsión de inversiones netas para 2023

Ganancias del 1T 23 de Sanofi:- Ingresos: EUR10.220 mill (exp EUR10.30 mill)
- BPA: 2,16 EUR (exp. 2,00 EUR)

Resultados del 1T 23 de DWS:
- Antes de impuestos EU 206M (est EU 228M)
- Entradas netas EU 5.7 MM (est EU 4.64 MM)
- AUM EU 841 MM (est EU 834.16MM)
- Perspectivas para 2023 sin cambios

Air Liquide Resultados 1T 23:
- Ingresos 7.170 millones de euros (pre 7.040 millones)
- Ingresos de gas y servicios: 6.890 millones de euros (estimación: 6.790 millones)
- Grandes industrias: beneficios: 2.200 millones de euros (previsión: 2.330 millones)

STMicroelectronics Resultados 1T 23:
- Rev $ 4.25 MM (est $ 4.21 MM)
- Margen bruto 49,7% (est 47,6%)
- Auto, Discrete Rev $ 1.81 MM (est $ 1.74 MM )
- Previsión de beneficios netos en el 2T: 4.280 millones de dólares (estimación: 4.240 millones)

Resultados del 1T 23 de Nordea:
- Margen de intereses EU 1,77 MM (est EU 1,72 MM )
- Beneficios operativos: 1.480 millones de euros (estimación: 1.270 millones)
- Ratio costes/ingresos del 45% al 47% (44% previsto)